Partecipanti al mercato dei titoli: funzioni, tipi, caratteristiche. Partecipanti professionali ai mercati mobiliari

Il mercato dei titoli è un insieme di relazioni tra i partecipanti in merito alla circolazione di derivati ​​e altri titoli (titoli). Si sviluppa man mano che l'economia globale cresce. Oggi la maggior parte dei titoli esiste in formato elettronico ei diritti sono registrati in un apposito registro. Ma non è sempre stato così. L'aspetto del mercato è causato dai bisogni della produzione di merci e il suo sviluppo ha portato alla crescita delle economie dei paesi capitalisti.

Storia di

L'emergere del RCB è associato all'emergere di titoli di stato nei secoli XV-XVI. Nel 1556 fu fondata la Borsa di Anversa. Nel 1531, gli italiani crearono una sorta di piattaforma commerciale a Bruges. Su di esso nel 1592 per la prima volta è stato pubblicato l'elenco (un elenco dei costi della Banca centrale). Si ritiene che quest'anno sia stata la nascita delle borse valori.

I primi titoli non statali (azioni) apparvero sulla Borsa di Amsterdam nel 17 ° secolo. Furono rilasciati dalla East India Trading Company, che ricevette il diritto di commerciare in India. Nei secoli XVII-XVIII. un mercato non quotato in borsa è apparso in Inghilterra, dove i broker hanno preso scommesse proprio nei caffè o per strada.

Nel 1724, la borsa valori è apparso a Parigi. Solo i broker hanno stipulato accordi e fino al 1777 i prezzi non sono stati annunciati apertamente. In Germania e negli Stati Uniti hanno iniziato a sorgere borse valori. I mercati principali in Europa erano Londra e Francoforte. Inizialmente, i titoli di stato venivano scambiati sui siti, quindi iniziarono a comparire le scorte. Il mercato si è sviluppato non solo quantitativamente ma anche qualitativamente. Oggi la maggior parte del trading avviene attraverso la tecnologia informatica.

Partecipanti al mercato dei valori mobiliari

Emittenti: soggetti giuridici con diritto di emissione. Attirano fondi temporaneamente gratuiti e li investono in progetti reali. L'ordine di collocamento è fissato in standard speciali. In pratica, questi sono i primi venditori della Banca Centrale, entità giuridiche che si assumono l'obbligo di pagare il reddito. Gli investitori possono essere persone giuridiche e persone fisiche che partecipano alla circolazione, cioè acquistano azioni e obbligazioni. I partecipanti professionali ai mercati mobiliari svolgono funzioni ausiliarie. Fungono da intermediari tra venditori e acquirenti.

La procedura per l'emissione di titoli di stato

L'emittente è l'autorità federale, il Ministero delle Finanze della Federazione Russa è il mutuatario, l'agente per le questioni di servizio della Banca Centrale è la Banca di Russia. Gli investitori possono essere entità legali e individui che acquistano obbligazioni in forma documentaria. Le banche e le società di investimento come partecipanti al mercato dei titoli di stato svolgono le funzioni di concessionari. L'emissione di titoli di stato è effettuata per questioni definite da serie, cifre e numeri. A volte sono divisi in tranches (parti).

Il collocamento iniziale di obbligazioni è effettuato dalla Banca di Russia attraverso un'asta. Sette giorni prima dell'inizio delle vendite, annuncia i principali parametri di trading: il giorno in cui le offerte vengono accettate, il volume del problema, il limite e altri dati. Dopo l'inizio delle vendite, il rivenditore può immettere gli ordini di acquisto nel sistema di trading per proprio conto o per conto del cliente. Possono essere limitati (limitati nella quantità e nel prezzo) e nel mercato. Nel secondo caso, il rivenditore è pronto ad acquistare il numero specificato di obbligazioni a prezzi correnti. Esiste anche una divisione delle domande per la concorrenza e la non concorrenza. Nel primo caso, l'ordine indica il prezzo al quale il richiedente è pronto ad acquistare titoli e il loro numero. L'offerta non competitiva deve indicare l'importo delle obbligazioni che il cliente è disposto ad acquistare al prezzo medio ponderato.

Prima dell'annuncio dei risultati, il Ministero delle Finanze della Federazione Russa stabilisce il prezzo minimo per la Banca Centrale e la media ponderata per tutte le offerte soddisfatte. Tutte le offerte in cui i prezzi sono uguali o superiori a questi indicatori sono pienamente soddisfatte.

L'ordine in cui si verificano gli obblighi:

• impostare l'importo massimo del debito;
• importo fisso dei fondi presi in prestito che mirano a finanziare il deficit (per il soggetto della Federazione Russa - non più del 30% dei ricavi, per il comune - 15% dei ricavi);
• I costi di manutenzione del debito non dovrebbero superare il 14,99% delle spese di bilancio.

Le condizioni di circolazione dovrebbero includere il tipo di titoli, la loro forma, il periodo di circolazione, la valuta, le caratteristiche di esecuzione, le restrizioni. La decisione sul rilascio è presentata sotto forma di un atto normativo, che contiene tutti i punti di cui sopra. Anche nel documento dovrebbero essere informazioni sul bilancio del mutuatario, il valore del suo debito al momento dell'emissione. L'atto normativo e tutti i titoli devono essere registrati.

Caratteristiche dell'esecuzione degli obblighi:

• L'emittente può assicurare la responsabilità per l'adempimento degli obblighi;
• la procedura e le fonti dei costi di finanziamento sono regolate dalla legislazione di bilancio;
• l'elenco delle garanzie è stabilito dall'emittente;
• gli obblighi di terzi possono anche essere garantiti dalla Federazione Russa, ma in questo caso la Banca Centrale non si applicherà più allo stato.

La questione può essere effettuata dalla Banca di Russia. Le sue obbligazioni sono emesse in forma documentaria e non sono registrate, non viene creato un rapporto sui risultati delle vendite. Gli investitori sono organizzazioni di credito russe.

intermediari

I partecipanti al mercato dei titoli professionali sono persone giuridiche e persone fisiche con una licenza valida. Questi includono broker, concessionari, organizzazioni di compensazione, gestori, depositari, organizzatori commerciali, titolari di registri. Consideriamo più in dettaglio i tipi di partecipanti al mercato dei titoli.

broker

Un partecipante professionista ai mercati mobiliari è una persona che effettua transazioni come avvocato, agisce sulla base di un accordo e procura. Secondo l'art. 3 della legge federale №210 "Sul RCB", per ogni cliente il broker apre un conto separato in un istituto di credito. Ha accreditato fondi per investimenti. A proposito di tutti i movimenti che il broker riferisce al cliente. È possibile ricevere fondi dall'intermediario o titoli in prestiti per le transazioni. Tali operazioni sono chiamate marginali. Viene addebitata una percentuale per l'uso. Se la commissione non viene pagata in tempo, l'intermediario può, in via non giudiziaria, realizzare titoli in circolazione.

commerciante

Un professionista che partecipa al mercato dei valori mobiliari è una persona giuridica che effettua operazioni a proprio nome, a proprie spese, con l'obbligo di eseguire la transazione a prezzi annunciati. Il concessionario ha inoltre il diritto di stabilire altre condizioni essenziali di transazione: regolare il numero di titoli in una transazione, il periodo di validità del prezzo annunciato. Se non ci sono ulteriori istruzioni nel contratto, il rivenditore è obbligato a concludere una transazione a condizioni sostanziali, altrimenti verrà denunciato per danni.

Il manager

Come suggerisce il nome, questi partecipanti al mercato dei titoli sono impegnati nella gestione di denaro per conto proprio per una determinata commissione per un periodo determinato nell'interesse di terzi. Per svolgere questa attività è necessaria una licenza della Banca Centrale. In base alla disponibilità conflitto di interessi a causa della quale i clienti hanno subito perdite, il gestore è obbligato a risarcirli. Un reclamo per un errore è accettato entro un anno dal momento del ricevimento dei documenti.

Le aziende che partecipano al mercato dei titoli stanno segnalando ogni contratto con il cliente. Secondo i termini dell'accordo, il gestore può rappresentare gli interessi dell'investitore partecipando a un'assemblea degli azionisti o fornendo ai fondatori informazioni sull'azionista. Può anche presentare una causa in tribunale per quanto riguarda le sue attività. Tutti i costi sono pagati dalla proprietà che è gestita. Altre spese sono rimborsate da questa fonte.

deposito

Questi partecipanti al mercato dei titoli russo forniscono servizi per l'archiviazione, la contabilità e il trasferimento dei diritti. L'ordine delle attività è regolato dall'art. 7 FZ №210. Il servizio clienti è indicato come il depositante. Il contratto, che regola i rapporti delle parti, è in forma scritta. Tutte le transazioni sono effettuate per conto del cliente. Il depositario può rifiutare di fornire servizi in caso di debito non pagato. Per l'attuazione delle attività possono coinvolgere diversi membri del RCB.

Il contratto deve essere enunciato:

a) oggetto della transazione: servizi di custodia titoli e / o contabilità dei diritti;

b) l'ordine di registrazione dell'ordine del depositante;

c) la validità del documento;

d) modalità di pagamento dei servizi;

e) termini e forme di gonfiore;

e) gli obblighi del depositario:

• registrazione della raccolta di titoli del depositante;
• gestione account (personale) custodia;
• trasferimento di tutte le informazioni ricevute dall'emittente o dal titolare del registro.

Le funzioni dei partecipanti al mercato dei titoli comprendono la registrazione dei proprietari, la contabilizzazione dei loro diritti, la conservazione obbligatoria dei certificati. Quest'ultimo è destinato a fornire una lista di proprietari una volta all'anno. Inoltre, il depositario dovrebbe fornire assistenza nell'ottenere entrate. Per questi scopi, viene aperto un account separato. Tutti i fondi detenuti su di esso sono separati dagli obblighi di deposito.

Caratteristiche di reddito

L'emittente versa i fondi nella Banca centrale al depositario trasferendoli sul conto bancario. Quest'ultimo è tenuto a pagarli ai depositanti entro il giorno successivo. Se stiamo parlando del recupero di obblighi che non sono stati immediatamente rimborsati, il termine è esteso a tre giorni lavorativi, se i depositanti sono altri depositi, è di 15 giorni. Il pagamento viene effettuato in proporzione al numero di titoli dei clienti, che sono contabilizzati nel conto depo. Il depositario è obbligato a divulgare informazioni sulla ricevuta e sul trasferimento dei pagamenti ai depositanti.

Titolari di registro

I partecipanti al mercato dei titoli sono persone giuridiche che sono impegnate nella raccolta, fissazione, elaborazione, trasferimento di dati sui titolari dei diritti aziendali. Il registro contiene un elenco di azionisti, dati sulla quantità, valore nominale, categoria di titoli. Il titolare ha il diritto di addebitare per la sua manutenzione. L'operazione viene risolta entro 3 giorni dal ricevimento dell'ordine. Per il collocamento iniziale di titoli, un estratto viene fornito gratuitamente.

Compiti del titolare:

• aprire gli account nel registro;
• effettuare operazioni su ordine delle persone registrate;
• fornire all'azionista informazioni a condizione che la sua quota nel fondo statutario superi l'1%.

Il titolare registra le transazioni sul trasferimento della proprietà in base all'ordine. Al termine del contratto, il conservatore del registro trasferisce all'emittente o ad un altro partecipante alla RZB tutte le informazioni sull'azionista. I documenti che confermano i diritti di proprietà possono essere presentati alla Banca di Russia, i tribunali, gli organi investigativi preliminari.

I depositari possono attrarre broker, registrar. Agiscono per conto del cliente basandosi su contratto di agenzia. Le loro mansioni comprendono: la ricezione dei documenti necessari per la registrazione della transazione e il trasferimento degli estratti conto alle persone. Gli agenti di trasferimento sono tenuti a:

• identificare le persone che presentano i documenti;
• fornire al cancelliere l'accesso ai dati;
• certificare le firme dei titolari dei conti;
• mantenere le informazioni riservate.

conti

L'attività dei partecipanti al mercato dei titoli è l'apertura di celle nella banca per il trasferimento di reddito, fondi di gestione fiduciaria, tesoreria e altri conti. Tutti i documenti relativi alla tenuta del registro, il titolare deve conservare 5 anni dalla data del loro ricevimento. Per tenere conto dei diritti sui diritti aziendali, gli account vengono aperti per un titolare nominale autorizzato, deposito.

Le transazioni registrate sui conti non possono essere revocate o modificate. Gli errori rilevati devono essere corretti entro la fine del giorno corrente, a condizione che non sia stato ancora inviato un rapporto sull'operazione. In altre circostanze, le modifiche possono essere apportate solo con il permesso della persona a cui è stato aperto l'account.

Caratteristiche dei partecipanti al mercato dei titoli

Il deposito del titolare nominale nel depositario può essere aperto da una società straniera che tenga conto dei diritti aziendali. Agisce anche per conto di persone registrate, può partecipare alla riunione dei proprietari della Banca centrale russa e votare senza una procura, fornire tutte le informazioni sul titolare di azioni su richiesta del tribunale, la Banca di Russia. Tutti i documenti di emissione sono registrati nei conti dei depositi nazionali. Ciò comporta anche dividendi.

Combinazione di attività

I partecipanti al mercato dei titoli possono svolgere compiti diversi. Una società può essere contemporaneamente impegnata in attività di intermediazione, di commercio, di deposito e di gestione patrimoniale. Ma i detentori del registro sono proibiti dalla legge a partecipare ad altri processi.

restrizioni

I principali partecipanti al mercato dei titoli operano in conformità con la legge e devono soddisfare determinati requisiti. Tra questi non possono essere persone giuridiche la cui licenza è stata revocata per violazione delle norme, soggetta a sanzioni amministrative, con condanna eccezionale. Tutti gli ordini per gli appuntamenti o la rimozione dalla responsabilità dei dirigenti devono essere presentati per iscritto all'autorità federale entro 10 giorni.

Le attività dei professionisti del mercato dei valori mobiliari sono sotto il costante controllo della Banca di Russia. Su richiesta del regolatore, viene effettuata una verifica interna nell'organizzazione.

I partecipanti al mercato non possono diventare individui con convincenti condanne. In questo caso, significa che non hanno il diritto di riacquistare più del 10% delle azioni di un'organizzazione. Tale equità conferisce il diritto di voto alle riunioni. Pertanto, le informazioni su tutti i fondatori che possiedono il 10% e almeno una quota in più devono essere inviate alla Banca di Russia. Il regolatore può richiedere dati dal registro in qualsiasi momento. Se viene rivelato un reato, il numero di azioni superiore al 10% verrà ritirato dal perpetratore.

Istituti di credito

Le banche come partecipanti al mercato dei titoli fungono da commissario di un cliente in relazione a una terza parte. Essendo impegnati nell'acquisto e nella vendita di derivati ​​nel mercato secondario, ricevono una ricompensa per la rapida esecuzione della domanda. La sua dimensione è stabilita dai termini del contratto. Da queste operazioni, gli istituti di credito ricevono ricavi che costituiscono una parte significativa dei profitti. Le funzioni del regolatore sono eseguite dalla Banca di Russia. Garantisce che tutti i partecipanti al mercato dei titoli eseguano correttamente i calcoli. In caso di violazioni, impone multe, sospende o revoca la licenza. Anche la mancata esecuzione di transazioni per l'acquisto e la vendita di azioni e derivati ​​costituisce una violazione.

Statistiche di revisione della licenza

Nel primo trimestre del 2015, 73 licenze sono state revocate, 10 - dalla banca, 41 - a causa di una violazione, 22 organizzazioni hanno rifiutato di farlo su loro richiesta.

Cambiamenti legislativi

A seguito del default del mercato del debito nel 2008-2009, circa il 30% degli emittenti non ha ricevuto pagamenti su obbligazioni. Al fine di proteggere i diritti dei creditori, sono state apportate due modifiche alla legge federale "Sul mercato dei valori mobiliari" - un rappresentante dei titolari di obbligazioni ("trust") e un'assemblea generale di tali partecipanti è apparsa.

L'applicazione della legge ha sollevato molte domande. Pertanto, l'emittente deve pagare i servizi di un rappresentante di obbligazionisti e proteggerà gli interessi degli investitori. C'è un conflitto di interessi. Si è proposto di trasferire queste funzioni al depositario e pagarle al tasso minimo. Ma i partecipanti esperti del mercato fanno pagare una tassa notevole per i loro servizi. Gli emittenti vanno in bancarotta sulle emissioni obbligazionarie. Non meno questioni sorte riguardo al conteggio dei voti dei proprietari della Banca Centrale. Per legge, il quorum è calcolato in base al numero totale di obbligazionisti. In Occidente, in situazioni simili, la percentuale di elettori è calcolata sul numero di quelli presenti. Questi emendamenti sono ancora raccomandazioni. Forse quando la legge entrerà in vigore (luglio 2016), saranno chiariti.

conclusione

L'RCB si stava sviluppando mentre l'economia globale cresceva. Il primo scambio nacque ad Anversa nel 1156. Le richieste per questo hanno preso intermediari che hanno agito come intermediari tra il venditore e l'acquirente. Oggi, i principali partecipanti al mercato dei titoli - emittenti e investitori - interagiscono anche indirettamente. Broker, rivenditori, depositari, banche sono impegnati a ricevere, elaborare e conservare informazioni su transazioni e detentori di titoli. Sono partecipanti al mercato professionale le cui attività sono regolate dalla Banca di Russia. In caso di violazioni, impone una penalità o cancella la licenza.